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　　考虑到缴存个人养老金需要参与者具备较为稳定的收入水平，这样才能保证在较长周期内可以持续投入，因此，本测算首先根据收入水平和收入稳定性将个人养老金的受众群体设定为剔除灵活就业人员后的参保城镇职工基本养老保险群体。其次，由于参与者缴纳个人养老金的一个重要动力是享受税收优惠，所以本测算进一步将上述群体中的能够享受到税收优惠的群体设定为个人养老金受众，即剔除无须纳税和税率在3%的群体。我们将两次剔除后的最终群体确认为个人养老金实际投资者。根据测算，预计2024年末全国参与个人养老金制度的群体规模在7500万人左右，参与个人养老金制度的资金规模在2000亿元左右。

　　人社部数据显示，截至2023年第一季度末，全国共有3038万人开立个人养老金账户，其中仅900余万人缴存了资金，以2023年末36个试点城市20000万的客群基数作为基准，通过计算，2023年第一季度缴存占比约为5%，年末占比可能略有增长。因此我们设定，2024年个人养老金参与比例为6%。到2050年时，在悲观、中性、乐观情景下，这一比例分别变动至6%、8%、10%，且设定个人养老金年均投资额分别为2000元，投资平均收益率为2%。假设当年的个人养老金会在年末缴纳完毕，并会在下一年进行投资并获得收益。

　　基于前述设定我们可以发现，在中性假设下：2030年，我国个人养老金累计投资规模将达到约5267.46亿元；2035年，将达到约8380.50亿元；2050年，将达到约19653.08亿元。而在乐观假设下，个人养老金累计投资规模将会增加更多：2030年，将达到5362.09亿元；2035年，将达到8730.49亿元；2050年，将达到21700.50亿元。即使在悲观假设下，我国个人养老金累计投资规模也将在2050年达到18629.37亿元。

　　账户设计欠缺灵活性。目前我国第二支柱和第三支柱之间完全隔离，参加人无法将资金在各账户之间转移，也不能共享可投养老金产品，这在一定程度上降低了账户的灵活性。从海外经验来看，美国允许居民将第二支柱资金转移至第三支柱，从而享受税收优惠，第二支柱和第三支柱的部分可投养老金融产品也可共享。英国则允许居民离职时将资金从第二支柱转入第三支柱。日本允许雇主直接向雇员的个人养老金账户进行缴费。我国个人养老金账户与第二支柱的联动还有极大改善空间。

　　可投个人养老金产品范围及种类仍有待丰富。我国个人养老金产品可投范围在逐步拓宽，包括储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金、国债、特定养老储蓄、指数基金等，但个人养老金产品的种类及产品设计仍有较大探索空间。从发达国家经验看，股票、不动产投资信托基金（下称“REITs”）、私募基金、未上市公司股权、投资信托、黄金等品种均在可投范围内，它们均能够较好地提供收益补充，但同时，这些资产的潜在投资风险也较大，需做好投资者准入的把控。