金年会,金年会官网,金年会平台,金年会登录,金年会网址,金年会网站,金年会官方网站,金年会体育,金年会数字站,金年会app,金年会电子娱乐,金年会体育赛事,今年会体育,金年会最新网址入口,金年会靠谱吗

　　美债利率下行通常伴随全球流动性环境改善，风险资产估值中枢上移。医药板块作为高成长性赛道，对利率敏感度较高，资金成本下降直接降低企业融资压力，同时提升市场对远期现金流的贴现估值。2021年以来，美元与美债收益率上行导致美元资产吸引力显著提升，新兴市场股市流动性承压。当前，美联储降息周期或仍在进行中，海外流动性趋向宽松。港股相比A股，受海外流动性影响更直接，美元走弱与美债收益率下行利于港股市场反弹。同时，美债利率下行对A股医药板块也是重要催化剂，且国内资金情绪易共振、政策红利落地及盈利韧性或为A股医药板块带来“确定性溢价”。

　　在过去三年经历了药品集采、医保谈判、创新药出海受阻等多重政策冲击，市场对医药板块估值下杀已有充分预期。随着政策风险缓释和海外流动性压力缓解，医药行业尤其是创新药板块估值有望提升。申万医药生物指数PS估值为2.75倍，位于近十年42.47%历史分位；恒生医疗保健指数PS估值为1.35倍，位于近十年65.26%历史分位。A股医药估值虽绝对值高于港股，但历史分位更低，具有较高的估值性价比和安全边际，具备“进可攻、退可守”的特性；港股则需等待创新药叙事突破或海外流动性进一步宽松信号。

　　港股允许未盈利生物科技公司通过18A规则上市，带来了高成长性的想象空间，但也伴随着较高的业绩不确定性。相比之下，A股医药板块中的大型制药企业和CXO龙头凭借稳定的业务模式和盈利来源，业绩稳定性和可预测性相对港股更优。当前，创新药企业处于研发投入与收获期并存的阶段，随着近年来多款创新药陆续获批上市并实现商业化，营收和利润增速开始释放。而“含新量”更高的港股医药板块整体净利润增速自2023年上半年以来领先于A股。2024年年报数据显示，港股医药上市公司中56%实现了营收同比正增长，57%实现了净利润同比正增长，比例均高于A股，多家港股创新药企业绩表现亮眼，基本面改善势头较强。